針對(duì)融資需求、盈余管理與投資效率問題,采用實(shí)證研究的方法,以2013-2017年A股房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本,檢驗(yàn)了真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)盈余管理指標(biāo)與外部融資需求和非效率投資之間的相互影響的關(guān)系。回歸結(jié)果顯示:外部融資需求與盈余管理和非效率投資之間都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),這表明企業(yè)融資需求越大進(jìn)行盈余管理的可能性越小,并且會(huì)緩解企業(yè)的非效率投資。盈余管理與非效率投資正相關(guān),盈余管理加劇了投資雙方信息不對(duì)稱,導(dǎo)致了非效率投資。從盈余管理與企業(yè)外部融資效率的交互作用來看,具有融資需求企業(yè)的盈余管理在某種程度上加劇了企業(yè)的非效率投資。